猫眼娱乐（1896.HK）研究报告：在线电影票务龙头平台，看好下半年票房复苏.pdf

上传者：罗***
时间：2022/09/05
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猫眼娱乐（1896.HK）研究报告：在线电影票务龙头平台，看好下半年票房复苏。行业竞争趋缓，看好下半年票房复苏。在线票务行业由粗放式票补竞争转向双寡头格局，票补持续降温，观众对于票价的敏感度下降，行业盈利能力提升。受疫情反复影响，据猫眼专业版，2022H1 全国累计票房同比下滑 37.7%。参考之前疫情后影院的恢复情况，在影片供给充足的情况下，观影需求非常强劲，2021 年几个热门档期票房均处于历史高位。随着疫情得到有效控制，在暑期档《人生大事》、《独行月球》等影片提振下，今年下半年电影行业有望迎来较快复苏。

To C 在线票务业务稳固，渠道优势显著。猫眼背靠腾讯、美团，拥有微信、 QQ、美团、大众点评、猫眼、格瓦拉六大流量入口，渠道优势助力猫眼成为国内最大的在线电影票务平台，市占率超过 60%。考虑到主要股东腾讯、美团在影视宣发、内容制作等领域与公司深度合作，我们认为未来公司票务渠道优势有望继续保持。

To B 数据赋能，布局全文局领域。猫眼在全方位服务消费者的过程中积累了海量的用户数据，赋能影视宣发和制作领域，目前已发展成为国内最大的国产电影主控发行方。我们认为在目前电影档期效应更佳显著的趋势下，公司智能宣发实力将更加突出。公司背靠光线、入股欢喜、牵手阅文集团，深度参与上游电影制作领域，21 年参与出品/发行的影片累计票房占全国国产片总票房的 65%。与此同时，公司强大的宣发平台优势可赋能剧集、演出、综艺等领域，有望打开业绩增长空间。