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电子行业2022半年报业绩分析与总结：行业整体增速稳定，半导体设备、材料维持高景气度。1）2022H1 电子行业整体营收同比增长 12%，净利润同比下滑 22%，半导体逆势增长。 子行业半导体的营收增速最快，达到了 25%。消费电子板块增速也高于行业整体增速。 PCB、PCB、被动元件、面板、LED 板块营收增幅分别为 8%、6%、-5%和-8%，低于 行业平均水平。2022H1 电子行业整体净利润下滑 22%，其中半导体板块逆势增长 30%。 2022H1 电子行业整体毛利率为 18.1%，同比下滑 3.4pct；净利率为 6.5%，同比下滑 2.8pct。分板块看，2022H1 半导体毛利率同比提升 1.6pct，其余板块毛利率均出现不同 程度的下滑，受价格下行影响，面板毛利率同比下滑最多，达到 13.6pct。净利润方面， 半导体同比略微上升 0.5pct，面板下滑 12.3pct，其余板块下滑 0.4~2.8pct 不等。

2） 22Q2 电子行业营收同比+9%，净利润同比下滑 32.1%。分板块看，半导体增速最 快达 22%，消费电子同比增长 16%，PCB 增长 4%，其余板块出现不同程度下滑，其 中被动元件小幅下滑 1%，面板、LED 分别下滑 16%和 13%。半导体板块 22Q2 仍维持 较高景气度，净利润逆势增长 13%，面板净利润出现亏损，同比-107%，主要系面板价 格持续下行，供需松动下行业景气度回调所致，板块存在较明显分化。从利润率看，22Q1 电子行业毛利率、净利率分别为 22.9%和 5.8%，同比分别-0.7pct、-1.7pct，环比毛利 率-0.6pct，净利率基本持平。利润率来看，22Q2 电子行业毛利率、净利率分别为 17.7% 和 6.6%，同比分别减少 4.6pct 和 4pct，环比毛利率减少 0.7pct，净利率小幅改善 0.2pct。

子板块情况：半导体超高景气度及强国产替代赛道业绩持续强劲

1） 半导体：中上游保持高速增长，下游进入下行周期。①22H1：半导体整体实现营 收 2463 亿元，同比+25%，其中中上游增速较高设备、制造、材料分别为 63%、53%、 42%；设计、功率板块由于景气度下行，同比增长较低，分别为 12%、18%。实现净利 润 398 亿元，同比+30%。毛利率为 30.8%，同比+1.6pct。净利率为 16.1%，同比+0.5pct。 ②22Q2：半导体整体实现营收 1306 亿元，同比+22%，环比+13%，六大板块均实现环 比、同比正增长。行业整体净利润为 223 亿元，同比+13%，环比+28%。毛利率为 30.5%， 同比+0.1pct，环比-0.6pct。分板块看， Q2 设计、功率板块毛利率同比、环比小幅下降 反映景气度下行，其中设计板块毛利率为 39.2%，同比-1.0pct，环比-1.2pct，功率板块 毛利率为 29.8%，同比-1.1pct，环比-0.6pct。净利率为 17.1%，同比-1.3pct，环比+2pct。 毛利率环比持平但净利率环比上升主要是部分公司投资收益、其他收益等增加、费用率 下降。

2） 消费电子：2022H1 全球智能手机需求疲软，销量同比-8.8%，国内智能手机销量同 比-14%，导致消费电子板块整体的盈利能力承压。1H22 行业平均毛利率约为 14.5%， 同比-2.4pct；平均净利率约为 4.4%，同比-1.6pct；整体净利润约为 324.5 亿元，同比 -15%。与之相反，苹果手机实现逆势增长，1H22 苹果手机全球销量同比+1.4%，因此 苹果产业链业绩表现相对较好，且龙头公司由于自身盈利能力优化，业绩表现亮眼，比 如 1H22 立讯精密扣非归母净利润达到 33.9 亿元，同比+34.5%；环旭电子扣非归母净 利润达到 11.0 亿元，同比+136.6%。未来，随着 VR/AR、汽车电子、光伏储能等高增 长业务的收入占比提升，行业整体的盈利能力和 ROE 水平均有望逐步抬升。