纳芯微（688052）研究报告：“感知”“隔离”“驱动”未来，车规模拟龙头启航.pdf

纳芯微（688052）研究报告：“感知”“隔离”“驱动”未来，车规模拟龙头启航。纳芯微成立于 2013 年，并于 2022 年科创板上市。公司由传感器信号调理 ASIC 芯片出发，向 前后端拓展并推出了集成式传感器芯片、隔离与接口芯片以及驱动与采样芯片，形成了信号感 知、系统互联与功率驱动的产品布局；截至 2022 年上半年，公司可供销售料号达 1100 余款， 产品广泛应用于工业控制、汽车电子、信息通讯和消费电子等领域。尽管起家较晚，但后发尤 可先行，纳芯微已然成为国内高端模拟芯片集大成者。

深耕模拟赛道，产品品类扩张打开市场空间

模拟芯片行业具有三大显著特征：1、行业以成长性见长，2022 年全球市场规模将达 883 亿美 元。2、竞争格局较为分散、龙头持续发力车规、工控等高可靠性要求、高附加值赛道。3、行 业“长坡厚雪、强者恒强”。纳芯微深耕模拟赛道，产品品类扩张打开公司长期成长空间；具体 而言：

信号感知芯片：立足消费，发力高端。yole 预测，2027 年全球 MEMS 市场将达 223 亿美元， 磁传感器市场规模将达 45 亿美元、车用磁传感器为 30 亿美元。信号调理 ASIC 是 MEMS 传 感器的核心部件，其市场规模将随着 MEMS 传感器的发展而壮大，且行业内公司基本不单独 对外出售信号调理 ASIC。纳芯微精准卡位信号调理 ASIC，并持续向前端延申至传感器芯片， 公司重点布局磁传感器市场，发力高端市场领域。

隔离芯片：定位泛能源&汽车，多品类布局打开成长空间。隔离器件作为强弱电路信号传输的 安全屏障，行业充分受益于新能源车、泛能源、工业自动化的持续增长，预计 2028 年全球数 字隔离芯片市场达 30 亿美元。当前，数字隔离芯片以海外龙头为主。纳芯微在标准数字隔离 芯片的基础上，开发隔离电源、隔离接口、隔离采样、隔离驱动、隔离电源，实现多品类覆盖。 凭借其创新的隔离工艺、高可靠性的设计及质量管控，公司隔离产品媲美国际竞品。

公司以汽车电子、泛能源为重点部署领域，持续拓展模拟芯片产品品类。公司现已成功发布 LDO、智能高低边开关、LED 驱动等电源管理芯片；随着研发人员的不断补充，同时结合自身 的产品和技术优势，纳芯微产品矩阵正持续拓宽，这将进一步打开公司长期发展空间。

“技术”&“赛道”优势，构筑公司发展护城河

技术优势+赛道选择是公司最为关键的要素禀赋。技术方面：纳芯微坚持研发为基，以传感器 信号调理及校准技术、基于“Adaptive OOK”信号调制的数字隔离芯片技术等 12 项核心技术 为支点，实现在高端产品上打破海外龙头垄断的局面；凭借着其代表性产品优于国际竞品性能 指标的优势，纳芯微实现对工业、汽车、通信等高端应用领域的产品布局。赛道选择：公司于 2016 年布局车规级产品，在信号感知、系统互联、功率驱动三大产品方向均有符合 AEC-Q100 可靠性测试标准的产品型号；公司产品聚焦于汽车电子和泛能源，先发优势助力公司长期发展。