交通运输行业研究及2022秋季策略：至暗时刻已过，布局确定复苏.pdf
- 上传者：J****
- 时间：2022/08/26
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交通运输行业研究及2022秋季策略：至暗时刻已过，布局确定复苏。交运洞见全球复苏：疫情扰动衰减，供应链紊乱缓解 全球人员流动：全球航空客流持续恢复，海外加速复苏，国内疫情增加不确定性。 全球产成品贸易：欧美进口需求回落，供应链紊乱逐步缓解，空运集运价格回落。
疫后复苏——航空：预期回落，建议逆向增持
至暗时刻已过，年内国际增班可期，国际放开或仍将缓慢。未来两年确定复苏，且基于空域瓶颈的长期逻辑乐观。建议关注逆向时机。 增持评级：中国国航、中国民航信息网络等。
疫后复苏——油运：“需求意外”在路上
过去两年供需完成寻底，未来两年确定供需修复，自2021年底推荐。俄乌冲突提供“需求意外”期权，市场预期先行。 受益标的：中远海能、招商轮船、招商南油。
业绩增长——快递：盈利修复确定，维持增持
2022年行业竞争阶段趋缓，盈利能力修复确定。疫情下逆势盈利修复催化业绩确定增长乐观预期，维持增持。 增持评级：中通快递、韵达股份、圆通速递。受益标的：顺丰控股。
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