非银金融行业2022年秋季策略：资产端能力定成败.pdf
- 上传者：M*****
- 时间：2022/08/24
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非银金融行业2022年秋季策略：资产端能力定成败。多元金融：注册制风起，头部PE崛起。全面注册制下我国私募股权基金还有巨大增长空间，预计2025年市场规模达15-18万亿元，复合增速9%-14%。头部私募股权公司头部私募拥有丰富的产业资源和优秀人才，更受益于全面注册制，市场份额将持续提升。推荐头部私募股权公司四川双马，全面注册制有利于公司优质项目的退出和新基金的发行，私募股权业务增长可期
券商：配置正当时，阿尔法在机构业务
券商板块的β持续减弱，本质是由盈利弹性下降所致，券商盈利弹性下降则源自客需型机构业务的增加
居民增配金融资产催生机构资产管理规模提升，市场机构客户规模不断提升；机构化时代，券商股的α将来自于产品化能力
目前，机构业务型券商被显著低估，建议增持产品化能力更强的中信证券、中金公司（H）和华泰证券
保险：产险处在景气高点，寿险静待否极泰来
产险：车险综改背景下行业马太效应进一步体现，预计龙头财险盈利和估值双重修复，一方面车险保费恢复性增长，疫情催 化承保盈利超预期；另一方面非车险业务结构优化推动盈利改善，建议增持中国财险
寿险：二季度以来阶段性供需匹配推动新单回暖，但理财类产品改善对NBV贡献有限，预计全年行业NBV仍然承压；严监管 趋势下，预计行业将加大对于理财类产品的销售力度，推动23年开门红NBV 回暖，建议增持中国平安。
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