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海光信息（688041）研究报告：国产处理器引领者，用芯计算未来。国内处理器行业龙头，专注于高端处理器的设计研发。公司主要产品包括 高端通用处理器（CPU）与高端协处理器（DCU），性能优异，软硬件生 态丰富，在金融、通信、互联网、教育、交通等重要行业实现了大规模商 业化应用，累计销量遥遥领先。伴随着公司业务规模的扩张，公司规模效 应逐步增强，毛利率逐年提升，2021 毛利率达 55.95%，并扭亏为盈，实 现了 23.10 亿元的营收和 3.27 亿元归母净利润。随着公司 CPU 及 DCU 产品的持续稳步放量，有望在未来抢占更大国产处理器市场份额。

短期看公司产品性能与安全性提升，产业生态逐步完善，电信与金融信创 领域有望成为新的营收增长点。从产品特性看，公司产品性能先进，可比 肩国际主流高端处理器，兼顾安全需求。从产业生态看，公司推动成立“海 光产业生态合作组织”，促进国产化生态建设，同时，公司产品与现有产业 生态兼容性较高，迁移成本更低。随着电信与金融信创的持续发展，公司 不断扩大在国产处理器领域的先发优势，有望迎来新的营收增长点。

长期看国产化加速与新基建信创趋势下，公司产品快速稳步迭代，构筑生 态壁垒，打开市场空间。处理器领域是芯片“卡脖子”较为严重的领域， 伴随着新基建与信创的稳步推进，国产替代较为紧迫。公司秉承“销售一代、 验证一代、研发一代”的产品研发策略，产品迭代与放量节奏稳健。同时公 司产品拥有丰富完善的层次化软件栈支持，有利于公司构筑生态壁垒，逐 步打开国产处理器增量市场空间。