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艾隆科技（688329）研究报告：专注药品自动化十余载，成就智能医疗典范。艾隆科技成立于 2006 年，2021 年公司成功在上交所科创板挂牌上 市，主要为各级医疗服务机构提供医疗物资智能化管理整体解决方 案。由于公司库发一体产品被市场认可，订单量增加。2021 年公司 实现营业收入 3.89 亿元，较上年同期增加 25.60%，归母净利润实 现 0.96 亿元，同比增长 33.40%，2022 年一季度，公司实现营收 0.43 亿元，同比增长 7.91%，归母净利润亏损 39.31 万元，同比下 降 106.67%，主要原因系国内疫情对公司装机进度带来一定影响， 利润端波动较大主要受软件销售退税到账时点影响。

药房自动化升级势不可挡

药房自动化可以优化传统药房存在的弊端：药师人工取/发药时间 长、效率低；取药排队等候人数较多，交叉感染几率较大；发药准 确率无法得到保障，无法进行精细化药品供应链管理。“医疗新基建” 带动行业需求快速增长，瑞达恒招投标网站的数据分析指出:医疗新 基建新签合同金额 2021 年度较 2020 年度相比提升 77.3%，2013 至 2021 年间，复合增长率为 29.0%。相比于国外自动发药机和静脉 配液机器人渗透率，行业发展空间大。

智慧药房项目

智慧药房系列产品，2017 年—2021 年公司智慧药房系列产品营收都 保持稳健增长。2021 年，公司该板块产品营收为 2.79 亿元，同比增 长 33.22%。“医疗新基建”+国家行业利好政策，带动行业快速增长， 艾隆科技将持续受益。门/急诊智慧药房基于自动发药机国内市场渗 透率低，下沉空间大；艾隆科技具有先发优势，品牌影响力强；且 售后服务体系完善，有助于二次销售，未来有望保持稳健增长。国 内院内静配中心智能化改造为新趋势，公司静配中心智慧药房有望 迎来重大发展机遇。在“处方外流”和“互联网+医疗健康”政策指导 下，国内医药零售企业开始积极探索院外自动化药房新零售模式， 零售药店的自动化升级改造为药品自动化管理市场提供了巨大的需 求空间，公司院外智慧药房未来可期。

智慧病区和智慧物流

公司不断丰富智慧病区系列产品线，完善产品性能。2020 年该板块 实现收入 2968 万元，同比增长 33.87%；2021 年该板块实现收入 1724 万元，同比下降 41.9%。2021 年，公司智慧物流系列产品收 入大幅上升，由于公司库发一体类的物流产品被市场认可，需求量 增加，该板块实现收入 4665 万元，同比增长 78.53%。艾隆科技深 耕智慧药房领域多年，渠道资源丰富有助于公司智慧病区和智慧物 流的推广。

持续加大研发投入，构筑技术护城河

艾隆自成立以来，聚焦主业，不断加大核心技术创新和新产品的研 发力度，不断开发新产品、新技术，保持公司产品和技术国际先进 水平。2017 年以来，研发费用的支出不断增加，由 2017 年的 2016 万元，增长至 2021 年的 3961 万元，复合增长率为 19.19%。截止 2021 年，公司共计获得 7 项发明专利，32 项实用新型专利，32 项软件著作权。公司研发团队已经开发并验证了日均处方处理量 6000 张以上的“一体化流线式药房自动化系统”。该技术可实现全院药品一 体化实时管理，系统接到处方信息后会智能调度设备,实现不同药房 多层药品的立体处方调度，利用最小时间算法计算取药的最短路 径，通过视觉识别技术核对并完成智能发药过程，全程无需人工参 与，为业内首创，目前已进入产业化阶段。