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银行资产管理行业-创新型理财产品专题研究：创新产品，差异发展。银行理财子公司的产品的创新可通过“资产投向创新”和“主 题创新”两种维度来实现，理财子通过改变资产配置或者投资于 特定标的的方式来实现差异化发展。我们认为目前典型的创新型 理财产品主要包括：最短持有期型、养老型、ESG 主题型、专精 特新型以及衍生类型。其中：后三种属于“资产投向创新”，而 前两种属于“主题创新”。

我们选取了样本来展开研究分析。样本理财子（11 家），样 本期为 2020 年 7 月到 2022 年 6 月，总计 2 年的产品数据。根据 11 家理财子的产品发行数据，在 20 年 7 月至 21 年 6 月，我国创 新型理财产品数量整体不断上升，单月发行的数量呈现增长的趋 势。国有银行与股份制银行的理财子发行创新产品的积极性更 高，农商行与城商行的创新力度较小。各家理财子在产品上的优 势不同：工银理财产品优势在最短持有期的产品上；农银理财的 产品优势主要在 ESG 类；中银理财产品优势在专精特新类；建信 理财的产品优势主要在养老类；招银理财产品优势在衍生品类。

典型的创新型产品之一：专精特新理财产品。3 家理财子发 行 17 只专精特新型理财产品。大部分产品为封闭式，开放式产 品占比少；起购金额在 1 元到 1000 元，风险等级为三级（中） 风险及其以上；期限偏中长期，中长期产品占比高；业绩比较基 准在 4.6%-5.6%之间；募集规模在 100 亿到 200 亿之间；资产配 置方面，专精主要投资于固定收益类资产、非标债权类及权益类 资产；超额收益提成，大多数超额收益提成为 50%，占比 82.35%； 超额收益提成为 40%和 0%的产品各有 1 只，占比都为 5.88%。

典型的创新型产品之二：ESG 理财产品。11 家理财子中有 7 家发行了 39 支 ESG 主题的创新理财产品。开放式净值型产品占 大多数；起购金额跨度较大，投资门槛很低，投资者试错风险较 小；风险偏低，这可能与其投资标的涉及产业具有可持续发展潜 力有关；中长期产品占多数；参照的业绩比较基准各所不同；募 集规模跨度很广，但在同一理财子所发行的产品中，募集规模存 在一定的规律；资产配置相对保守；超额业绩报酬并不稳定，波 动大。