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汽车行业出海专题报告：中国车企出海正当时。2021 年是车企出海“元年”，中国电车有望突破“高势能”市场。2010 年到 2020 年，中国汽车出口量一直在 100 万辆上下波动。2021 年，我国汽车出口 终于实现大幅增长至 201.5 万辆，同比涨幅达 101%，首次突破 200 万辆大关， 突破了近10年以来100万辆左右的瓶颈，其中新能源车出口占比贡献已达 25%。 2022 年 1 至 5 月，中国汽车出口销量 96.9 万辆，同比+44.7%，汽车生产虽受 疫情影响明显，但仍延续了快速增长的势头。复盘美系车 1920s 对日本出口， 及丰田借助 1970s 石油危机反攻美国市场的历史可以发现：汽车工业发达的“高 势能”国家的产品出海是顺水推舟，而“低势能”国家（汽车工业相对落后的国 家）向上突破需要借助技术变革。站在汽车电动、智能化的当下，中国企业有望 借助技术变革进入“高势能”市场，燃油车则有望加速渗透至东盟、中东、南美 等低势能国家或地区。

长期纯电车型出海前景更加广阔，新势力+头部自主品牌受益。目前全球各国积 极推出新能源车引导政策，如政府补贴、低关税等，为中国 EV 出海提供黄金的 窗口期，预计电动车的出海前景更加广阔。我们预计中国车企 2025/2030 年海 外销量有望达到 300 万/550 万辆，2030 年中国燃油车/电动车的海外销量有望 分别达到 300/250 万辆。海外增量主要被头部自主品牌和新势力企业分享。我 们预计对于头部自主品牌和新势力，2030 年海外市场贡献销量占比将有望达到 25%~40%。

比较优势：成本不再是唯一优势，电动化、智能化带来机遇。在成本之外，中 国车企当前的比较优势在于：1. 三电技术领先，中国品牌借助全球最完整最高 效的三电产业链，在三电技术上的实力已获得市场检验，2021 年中国 EV 销量 中 70%是自主+新势力，比亚迪、蔚小理等企业相比传统的欧美日跨国车企既有 技术优势，也有迭代速度的领先。2. 智能化是中国车企在海外独特的优势的标 签。例如，360 环视和 ADAS 驾驶辅助、本地语音交互、接入本地 APP 的车载 娱乐系统等，给消费者带来耳目一新的体验。3. 营销创新：中国经过国内营销 模式的艰难探索和积累后，在海外可以有更为多元化的营销渠道创新，能够直接 触达用户，实现订单的高效转化。

车企如何在海外市场创造投资价值：1. 出海有望实现更丰厚利润。海外价格的 增长远高于出海带来的单车成本提升，无论是整车出海（CBU）还是海外建厂， 都有望实现更丰厚的利润。出海还能延长车型生命周期，实现前期投资的再利用。 2. 输出电车，到输出标准。中国车企有望在海外通过输出优质产品和技术，获 得市场份额和话语权，参与当地 EV 标准制定，巩固先发优势。3. 提高 ASP， 树立品牌。得益于电动、智能技术领先，和本土化的营销渠道建立，中国车企不 再是简单的“以价换量”，可以在海外进行品牌建设，提升 ASP，扩大品牌影 响力。