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广东鸿图（002101）研究报告：加速转型的铝压铸龙头，一体化业务拓展顺利。铝压铸龙头，全产业链布局、聚焦主业、加速转型。公司深耕压铸件行业 20 余年，是国内铝压铸龙头（传统高压压铸行业格局分散，鸿图国内市占 率约 4%）。公司工艺、材料、模具全产业链布局，提供汽车轻量化整体 解决方案。2020 年起先后转让处置竞争优势不明显或协同效应较弱的业 务与资产，目前形成了精密轻合金零部件成型制造和汽车内外饰产品制 造两大主要业务板块。铝压铸行业大型化、一体化趋势下，公司加速转 型，持续拓展新客户，2021 年压铸板块新增蔚来汽车、宁德时代、小鹏 汽车、广东和胜四家客户，实现新能源汽车总成件销售收入 3.9 亿元， 占压铸板块产品营收比例 9.9%。

铝压铸行业：应用范围扩大、产品形态变化，工艺壁垒加大、竞争格局改善、 价值量提升。在铝压铸件大型薄壁化、高精度高性能的背景下，对产业链 公司材料、设备、结构设计、验证能力、功能测试能力、自身工艺的原 理性和材料性能理论认识提出较高要求，技术及资金壁垒将大幅提升， 格局有望显著改善（国内传统高压压铸小件企业超 1000 家，当前国内 具备一体化压铸能力的企业不到 10 家）。传统铝压铸件价值量低，小 件价值量基本为百元以下，一体化压铸产品价格我们预计为 1500-2000 元，全球一体压铸市场规模约为 5100-6800 亿元，行业扩容显著。

前瞻布局、龙头卡位，一体化压铸从 0-1 突破。公司多重并举，从设备、材 料、模具等多维度布局。设备方面，布置武汉、广州、肇庆三大工厂， 向力劲集团采购包括 2 套 12000T 压铸单元在内的 8 套大型及超大型压 铸单元（规划设备新增产值较现有翻倍）。材料方面，自研免热材料， 具备多种配方专利。模具方面，公司于 2019 年成立了模具公司，小件 模具自制，有望逐步掌握核心生产工艺。公司于 2022 年 1 月正式下线 国内首个 6800T 大型压铸单元生产的新能源汽车底盘一体化结构件， 2022 年 6 月 10 日收到小鹏汽车定点，为小鹏某车型提供底盘一体化结 构件产品。