2022年下半年休闲服务行业投资策略：疫散云开，文旅扬帆.pdf

上传者：y****
时间：2022/07/01
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2022年下半年休闲服务行业投资策略：疫散云开，文旅扬帆。防疫政策迎框架性调整，旅游消费复苏趋势凸显，具备经营韧性和维持连锁开店能力的个股，预计在下半年业绩迎来较大向上弹性，推荐板块如下：

免税板块：短期看，海南旅行限制大幅放宽、消博会举办、消费券发放，线下客流回暖，行业景气度提升，同时白云机场新合同落地，提升利润空间。长期看，中国中免规模优势凸显，短期利润率的受损不会影响长期成长空间的兑现，供给端放开将带动销量维持高增长，现阶段依然具备较高的向上弹性。后续新海港及一期二号地落地、国际客流恢复均有望带来利润增厚空间，龙头地位稳固。

酒店板块：需求端相对刚性，在疫情影响缓和后，预计会迅速进入恢复周期。疫情不确定性影响加盟商投资加盟意愿，对租金预期相对理性，龙头酒店集团Pipeline增速有所放缓。上半年疫情或将对展店节奏造成一定影响，Q3、Q4通常为展店高峰期，关注下半年龙头公司开店情况，以及重点品牌势能释放。龙头公司存边际改善，华住海外DH 酒店经营边际改善，pipeline梳理效果良好；首旅加快拓店速度，轻管理品牌综合收益率有所提升。

餐饮板块：供给结构的改善在持续，头部企业持续快速开店，现阶段仍然维持较高的成长性。上海有序恢复堂食，餐饮公司估值、业绩或将迎来恢复性增长。因此我们认为，可以关注一些单店经营水平稳定、品牌处于成长早期的餐饮企业，现阶段超跌后后续存在较大的修复空间。