钢铁行业分析：经济筑底+双碳政策支撑钢厂利润回升.pdf
- 上传者：大**
- 时间：2022/06/29
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钢铁行业分析：经济筑底+双碳政策支撑钢厂利润回升。下半年钢材供需有望改善，成本压力逐步缓解。上半年由于下游需求不及预 期且上游原料供给受限，钢厂利润持续压缩，钢铁板块回落。展望下半年，“双碳 “大背景下，2022 年将继续压减粗钢产量，钢材供给持续受到约束；需求端伴随 “稳增长“政策推进，疫情影响消退，下半年大概率回暖，叠加原料端供给持续 恢复，钢厂正度过 2022 年最困难的时刻，下半年利润有望明显回升。
需求端：“稳增长”政策发力，下半年需求实质性回暖。中央经济工作会议明 确提出，2022 年的经济工作要以“稳字当头、稳中求进”。随着稳增长政策的推 进以及疫情影响的消退，下半年房地产、基建与制造业需求均有望得到提振，钢 材需求预计将持续回升，消费边际改善预期增强。
供给端：“双碳“政策下钢材供给弹性持续受到约束。伴随下半年需求回暖， 叠加去年低基数效应，下半年粗钢产量有望同比转正，但考虑到全年需求难有明 显增量，且“双碳“大背景下，钢材供给弹性持续受到约束，国家发改委称 2022 年将继续开展全国粗钢产量压减工作，铁水和粗钢产量下半年大概率环比回落。
原料端：价格运行逻辑重回钢材，关注原料供给恢复情况。若下半年成材供 需改善，钢厂利润回暖，原料价格将继续获得支撑。但由于废钢、铁矿与焦煤下 半年供给有望回暖，原料价格表现或将弱于成材，进而助力钢厂冶炼端利润修复。
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