机械行业2022年中期策略：估值逐渐消化，未来成长可期.pdf

机械行业2022年中期策略：估值逐渐消化，未来成长可期。2022 年至今大盘呈“V 形”走势，机械行业跑输大盘 年初以来，在美联储加息、俄乌冲突、国内疫情等因素影响下，市场呈“V 形”走势。截至 6 月 24 日，机械行业年内下跌 15.8%，跑输沪深 300 指数 4.8 个百分点，在 31 个行业中排名 24；细分板块中仅磨具磨料、光伏加工设备及 印刷包装设备等略有上涨。然而，与市场走弱相反，机械行业大部分子板块 一季度业绩仍在持续增长，从而推动估值落入合理区间。因此，展望下半年， 随国内疫情得到控制，业绩持续增长且估值合理的板块有望获得较好收益。

能源及重型设备：油价维持高位带动资本开支持续回升

自 2020 年 4 月油价触底回升以来，叠加今年俄乌冲突爆发，支撑油价持续位 于历史高位水平。而俄乌冲突又导致俄罗斯这一全球重要能源供给国受到持 续制裁，引发全球能源供给格局可能面临中长期改变，支撑油价维持高位。 进而又带动行业资本开支持续回升，有利于能重型设备公司业绩的持续增长。

光伏加工设备：全球新增装机持续增长，新技术大规模应用在即

回顾 2021年，虽硅料价格居高不下，但我国及全球新增光伏装机仍增长 13.9%、 30.8%至 54.9、170GW。展望未来，随硅料产能陆续释放，产业链降本将推动 光伏装机加速增长。此外，大尺寸硅片、N 型电池等新技术的市场占比快速 提升，相关产能亦快速增加，推动光伏加工设备行业需求维持高景气。

锂电专用设备：锂电池销量持续增长，锂电设备需求维持高景气

在政策、市场等因素共同驱动下，全球新能源汽车销量增长强劲。在新能源 汽车产销量快速增长的带动下，预计 2025 年，全球及我国动力电池出货量将 分别达 1550、850Gwh，相比 2021 年复合增速为 42.6%、39.3%。而设备厂商 合同负债均快速增加，亦验证产业链处于高景气，支撑未来业绩持续增长。

工程机械：稳增长政策持续发力，出口维持增长

在地产需求走弱和更新需求下滑影响下，今年我国主要工程机械销量仍持续 下降。同时，受海外需求放缓影响，工程机械出口增速亦开始下滑。不过， 展望下半年，随着国内稳增长政策的持续发力，基建投资仍有望保持较高增 速，加之各工程机械销量的基数效应减弱，工程机械板块有望逐渐企稳。