食品饮料行业2021年及2022年Q1业绩综述：白酒行业增速回升，大众消费品短期依旧承压.pdf

食品饮料行业2021年及2022年Q1业绩综述：白酒行业增速回升，大众消费品短期依旧承压。食品饮料行业整体保持稳健增长，行业分化加剧，白酒子行业营收及利润增速双回升。食品饮料行业2021年实现收入、归属母公司净利润分别为9, 011. 86、1, 573. 66亿元，分别同比增长11. 53%、11. 84%;2022年一季度实现收入、归属母公司净利润分别为2, 680. 89、603. 41亿元，分别同比增长7. 65%、18. 11%.细分子行业，白酒、乳制品、预加工食品2022Q1营收增靠前，分别是19. 42%、11. 63%、10. 31%;白酒、预加工食品、乳品以及啤酒2021Q1归母净利润增速位居前列，分别是26. 28%、25. 97%、21. 876和19. 48%。

白酒：收入端，高端白酒收入增速回升，次高端疫情后保持高增长。2021年白酒行业实现营业收入3056. 38亿元，同比增长18. 04%,其中高端酒、次高端及区域酒企实现收入分别为1930. 41/583. 37/542. 60亿元，分别同比14. 30%/38. 86%/14. 42%;单季度看，白酒行业2021Q4、2022Q1单季度增速分别为13. 61%/19. 42%,其中高端酒分别为14. 68%/16. 88%,次高端分别为11. 36%/35. 74%,区域酒企分别为10. 94%/7. 55%.利润端，受益于消费升级行业维持稳定增长。白酒行业2021及2022Q1实现归母净利润1084. 01/449. 32亿元，同比增长17. 74%/29. 08%,其中高端酒分别实现归母净利润为837. 93/309. 43亿元，分别同比增长15. 33%/21. 61%,2022Q1增速创2019年新高；次高端分别实现归母净利润161. 6/101. 09亿元，分别同比增长30. 68%/43. 73%,受益于消费升级及全国化推进，保持高增长态势；区域酒企分别实现归母净利润84. 49/38. 79亿元，分别同比增长19. 93%/24. 97%。

啤酒：短期受疫情冲击产量下滑，消费升级持续演进。受疫情影响，2022年3月啤酒产量同比下滑10. 30%,疫情短期冲击不改消费升级下的高端化趋势，行业龙头盈利能力持续稳定增长，2022Q1 青岛啤酒、重庆啤酒营收增速分别为3. 14%/17. 12%,归母净利润增速分别为10. 2%/15. 3%.乳制品：行业稳定发展，龙头企业业绩稳健。2021及2022年3月乳制品产品同比增长8. 3%/-1. 9%;上市企业呈现差异化发展态势，白奶龙头业绩稳定，奶酪仍处于成长期龙头企业仍维持高速增长，2022Q1伊利股份、妙可蓝多营收增速分别为13. 4%/35. 2%,净利润增速分别为24. 3%/129. 6%.调味品：受需求疲软以及成本上涨的双重压力，盈利能力短期依旧承压。