汽车行业专题报告：延期的北京车展，加速的产业趋势.pdf

汽车行业专题报告：延期的北京车展，加速的产业趋势。车展延期不影响新品周期，新能源渗透率24.7%再创新高。原定于4 月 21 日举办的 2022 年北京车展被延期，但各品牌的新品发布和上 市并未受到严重影响。2022 年 3 月，比亚迪驱逐舰 05、蔚来 ET7、 智己 L7 上市，比亚迪汉 DM-i 及 DM-p 正式发布并开启预售，比亚迪 海豹、比亚迪护卫舰 07、阿维塔 11 进入产品公示阶段。当月我国 新能源乘用车销量 46.1 万辆，同比提升 117.5%，环比+43.5%；新 能源乘用车渗透率达 24.7%，再创新高。

产业受疫情影响大，主机厂复工复产推动产业链复苏。国内汽车产 业受疫情影响较大，一汽系产量 3 月受影响最大；上汽系停工普遍 于 3 月底和 4 月初开始，损失产量预计在 4 月上海数据中有明显体 现；特斯拉上海工厂 3 月 16 和 17 日停产，之后 3 月 28 日起再次停 产，4 月 19 日特斯拉上海工厂 8000 名员工到岗，正式复工复产， 马斯克在 Q1 财报电话会上表示，上海工厂 Q2 产量将与 Q1 持平，在 Q3、Q4 实现更高的产量。预计特斯拉、上汽、一汽等主机厂的复工 复产将带动国内产业链的复苏，各主机厂也将加大产能利用率以弥 补疫情期间的损失产量。

品牌车型集中度有所下降，特斯拉&比亚迪强者依旧。相比 2022 年 2 月，3 月新能源车企 CR2 下降 8.8pct，CR5 下降 1.8pct，CR10 下 降 3.9pct；新能源车型 CR5 降低 2.3pct，CR10 降低 4.4pct，CR15 降低 2.2pct，CR20 降低 0.3pct。我们认为，在终端涨价和新冠疫 情等市场不利因素的影响下，特斯拉和比亚迪展现出强大市场韧 性，销量表现最为稳定，而其他众多车企的新能源车销量则呈现较 大波动，从而造成近两月集中度的较大变化。此外，我们认为集体 涨价将是对新能源汽车市场的一次压力测试和洗牌，随着特斯拉和 比亚迪整车产能的扩张，市场集中度预计将有进一步的提升。

11 款新能源车型月销过万。根据乘联会批发量数据，3 月，特斯拉 Model Y、Model 3，比亚迪宋 DM、秦 PLUS DM-i、汉 EV、海豚、元 Plus，五菱宏光 MINI EV，奇瑞 QQ 冰淇淋，奔奔 EV，理想 ONE，供 11 款新能源车型销量过万辆。此外，比亚迪唐 DM、小鹏 P7、广汽 Aion Y 月销超 9000 辆，比亚迪秦 PLUS EV、奇瑞 eQ 等月销超过 8000 辆。3 月，比亚迪驱逐舰 05、蔚来 ET7、智己 L7 上市，比亚迪 汉 DM-i 及 DM-p 正式发布并开启预售，比亚迪海豹、比亚迪护卫舰 07、阿维塔 11 进入产品公示阶段，理想 L9 正式发布，重磅新能源 车型推出将大幅扩充产品矩阵，批量打造爆款车型。

纯电乘用车市场，相比上年 12 月，A00/A0 级合计份额略有下降，B 级提升较大。3 月，纯电动乘用车批发量 37.1 万辆；其中，A00 级批发量 11.9 万辆，份额 32%；A0 级批发量 5.5 万辆，份额 15%；A 级批发量 8.2 万辆，份额 22%；B 级批发量 11.3 万辆，份额 30%。 相比 2021 年 12 月，A00 和 A 级份额占分别-0.87pct 和-1.69pct， A0 级份额+0.59pct，B 级份额则+3.60pct 提升较大。

5 月将迎来经销商新一轮补库存高峰。2021 年 Q3 汽车芯片供给趋 紧，批发表现持续弱于零售，经销商库存系数走低，连续数月低于 警戒线，并于 9 月达到最低点后开始回暖。今年 3 月，汽车产业受 影响严重，库存系数环比略有下降，但仍高于 1.5。我们认为，在 3-4 月全国汽车产量遭受明显损失的情况下，经销商库存将被快速 消耗，5 月将迎来经销商新一轮的补库存高峰。