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亿联网络（300628）研究报告：疫情加速UC市场扩容，SIP龙头乘风起航。1、企业 IP 通信趋势明确，SIP 话机渗透率持续提升，2023年市场 规模将达百亿人民币，5年 CAGR达 7%。公司 SIP 话机市占率稳居全球第 1， 随着公司在高端市场渗透率提升、产品结构不断优化，话机产品将实现量价齐 升。2、多因素共振加速 UC 市场扩容，未来 8 年 CAGR 达 15%。公司国内政 企业务发展态势良好，同时与全球平台巨头深度绑定，会议产品营收 3年 CAGR 达 80%，将充分受益行业红利。3、公司紧握市场机遇推出个人办公终端产线， 复用话机音视频技术和全球渠道优势，有望在短期内迅速放量，保持翻倍增速。

SIP话机连续四年全球市占率第一，渗透高端市场实现量价齐升。自 2017年起 公司 SIP 话机全球市占率连续 4年稳居第一，2020年全球市占率达 34.3%，预 计未来将继续提升。同时，公司高端市场渗透成效显著，T5 系列高端话机销售 占比持续提升，该系列较入门级话机提价 254.3%，有效改善毛利水平。公司在 运营商及北美 ITSP 等大客户市场开拓取得突破，销售份额显著提升。此外，与 微软、Zoom 合作推出的高端智能话机持续获得平台推荐，成长空间广阔。

“云+端”全套解决方案打开全球市场，绑定平台巨头享受行业爆发红利。疫情 催化叠加技术赋能，UC从通讯工具向管理工具演化，市场加速扩容，预计 2028 年全球 UC市场规模将达 1138.1亿美元，CAGR 达 14.5%。公司拥有“云+端” 全套 UC解决方案，在国内市场提供党建、抗疫、教育等多套行业方案，在政企 客户中取得良好进展，或成为公司新增长点。在国际市场，公司与微软、Zoom 和腾讯会议等云平台厂商深度绑定，能够最大化享受行业爆发红利。经测算， 公司从三大平台销售硬件的长期空间可达 23.4 亿美元，会议产品放量可期。

“云+端”全套解决方案打开全球市场，绑定平台巨头享受行业爆发红利。疫情 催化叠加技术赋能，UC从通讯工具向管理工具演化，市场加速扩容，预计 2028 年全球 UC市场规模将达 1138.1亿美元，CAGR 达 14.5%。公司拥有“云+端” 全套 UC解决方案，在国内市场提供党建、抗疫、教育等多套行业方案，在政企 客户中取得良好进展，或成为公司新增长点。在国际市场，公司与微软、Zoom 和腾讯会议等云平台厂商深度绑定，能够最大化享受行业爆发红利。经测算， 公司从三大平台销售硬件的长期空间可达 23.4 亿美元，会议产品放量可期。