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激光设备-海目星（688559）研究报告：锂电设备业务增长加速，光伏领域加速布局。公司深耕激光和自动化领域。公司成立于 2008 年，是国内重要的激光及自动化 解决方案提供商。公司有较强的激光光学及控制技术、自动化技术实施能力。 基于以上两大核心能力，公司在目标市场上贴近标杆客户进行 know-how 学习 和产品迭代，从单一产品到系列产品与解决方案，从而不断拓宽下游应用。公司 从最初的钣金加工行业逐步拓展到消费电子、动力电池等行业，近几年也加快了 光伏、半导体领域的储备。在更宽的业务构架上，公司开始推动内部管理与流程 优化，预计公司经营效率有望逐步改善。

锂电装备从单机到解决方案，增长进一步加速。在锂电设备领域，公司最初凭借 高速激光制片机明星产品成为电池激光设备细分龙头，并积累了一批优质客户。 公司在原有优势产品基础上结合客户痛点开发新产品，切卷一体等设备有望在大 圆柱电池等市场较快走向应用。同时，在单机产品基础上，公司的锂电中段整线 装备逐步成熟并已具有竞争力，随着中段/前段产品系列的继续完善，公司电芯装 配线单线价值量有望从 4 千万提升到 8 千万元左右。公司 2021 年锂电业务收入 超 10 亿元，实现大幅增长，随着核心客户宁德、亿纬、中创新航、蜂巢、瑞浦 等公司大规模扩产，公司锂电装备业务增长可能加速。

布局光伏电池片领域，有望成为新增长点。公司 2021 年新增光伏事业群，主要 针对激光加工技术在光伏领域的应用做业务挖掘。光伏电池领域有掺杂、消融、 电镀、转印等多个与激光相关的潜在创新点，组件等环节创新点也比较多。 TOPCon 的 SE 工艺难点尚未解决，业界判断激光是比较可行的方式，而在 HPBC 路线，也有激光潜在应用点。如果能实现突破，公司就切入了光伏电池核心市场 并将带来好的盈利回报，也有助于公司拓展其余装备业务。

锂电设备、光伏电池行业仍在高强度投资期，装备需求大。随着新能源车与储能 行业的高速发展，以及众多电芯制备工艺创新的涌现，电池行业保持着强劲的资 产开支强度。据不完全统计，2021 年全国动力电池投扩产项目达 63 个，计划投 资总额超 6 千亿元。而在光伏电池领域，随着 PERC 电池逐渐接近理论极限，以 TOPCon/HPBC/HJT 为代表的新型电池技术的应用开始加快，其中，TOPCon 电 池今年就提前开始规模化推广，HPBC 等也有望逐步走向应用，光伏电池片领域 可能迎来一轮新的大范围资本开支，并带来相应的装备的巨大需求。