特种阀门行业之江苏神通（002438）研究报告：国产化先锋，多重受益碳中和.pdf

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时间：2022/02/17
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公司作为特种阀门制造龙头，以工业基础品阀门起家，却不断突破自身，显示出较强的业务与技术创新能力。通过进口替代、外延收购以及技术创新，公司已将蝶阀、球阀等 2000 多个规格产品广泛应用于核电、冶金、石化、氢能等众多领域。我们认为公司的新布局不论从深度还是广度上都值得期待，有望多方位受益双碳政策推进。我们预计 21-23 年公司归母净利润 2.80/3.98/5.66 亿元，PE 28/19/14x。参考可比公司 2022 年 PE 均值22x，考虑到通用阀门、节能服务、氢能等新业务有望打开公司成长空间,给予 2022 PE 27x，目标价 21.17 元。首次覆盖，“买入”评级。