印尼烟草行业跟踪报告：税收目标趋稳，税基扩容强化量价修复预期.pdf

印尼消费税收入自2023年起由两位数增长转入低位波动，2025年同比下降2.1%至221.7万亿印尼盾。2027年国家预算草案将消费税收入目标设定为235.26万亿印尼盾，较2026年预期目标仅微增0.4%，财政端对消费税收入进一步增长的要求趋于平稳。在2025年至2027年烟草消费税率维持0%上调幅度的政策导向下，财政增收重心由“加税驱动”全面转向“税基修复驱动”，提高合规程度、扩大有效税基及强化征管成为核心路径。

非法卷烟渗透率创十年新高

2025年印尼非法卷烟流通占比大幅升至13.90%，较2024年提高7.03个百分点，达到2016年以来最高水平，对合法销量及消费税税基的分流压力显著上升。为此，印尼政府同步强化供给端治理，2026年1至5月累计开展6880次执法行动，查获非法卷烟8.65亿支，同比增长128.2%，非法卷烟治理已从零星查处进入持续高压阶段。受此带动，2026年上半年卷烟行业销量达到1310亿支，同比增长4%，合法市场量端压力边际缓解。

新增税档方案推进与价格带延伸

为承接非法供给，印尼财政部拟在现行体系中新增一个税档，为非法卷烟经营者提供合规入口。该方案将产品价格定位于略低于普通机卷烟、高于手卷丁香烟，旨在形成可承受的合规价格带。不过，截至2026年9月初，该方案的具体税率及生效时间尚未确定，仍需等待2027年国家预算草案讨论完成后与国会进一步磋商。若方案落地，结合现行机卷烟不同税档间近60%的价格跨度，合法卷烟价格带有望向低价区间延伸，具备跨税档、跨品类布局能力的烟企将更具竞争优势。

行业盈利预期改善

综合来看，印尼2027财年消费税保持稳定，叠加非法卷烟治理带来的正规品牌定价能力修复，均价持续上调有望直接转化为企业净利润增长，印尼烟草行业盈利能力具备环比改善的基础与配置价值。同时需关注消费税政策重新收紧、非法卷烟治理不及预期以及居民购买力承压等潜在风险。