银行业：对公信贷延续支撑，资产定价压力边际缓和——上市银行大类资产配置跟踪.pdf

2026年上半年，上市银行信贷投放整体保持稳健，截至半年末贷款占总资产比重较一季度微降0.1个百分点至53.2%。在有效需求尚待恢复的宏观环境下，银行大类资产配置呈现出显著的结构性特征。

信贷结构持续向对公倾斜

存量信贷结构中，上市银行对公贷款占比较2025年末上升1.6个百分点至61.8%，零售贷款占比下降1.7个百分点至31.9%。对公内部，制造业与批发零售业贷款占比分别上行0.3个和0.1个百分点，房地产贷款占比继续压降0.8个百分点至6.9%，信贷资源向实体行业倾斜。零售内部，按揭及消费类贷款占比回落，经营性贷款占比上升1.4个百分点至25.9%。担保方式上，信用类、保证类和质押类贷款占比上升，抵押类占比下降。

资产端定价降幅收窄

2026年上半年，上市银行整体贷款收益率较2025年末下降22BP至3.48%，生息资产收益率下降23BP至2.99%。尽管绝对水平仍在回落，但同比降幅较2025年末明显收窄17BP，存量资产定价压力边际缓和。LPR自2025年5月以来维持不变，减轻了存量重定价压力；不过二季度新发放贷款加权平均利率环比仍下降18BP至3.05%，新增定价仍存压力。部分城商行如南京银行、长沙银行的零售贷款利率已出现回暖。

债券投资坚持配置为主

受二季度10年期国债收益率均值环比下降约7BP影响，上市银行投资净收益占营收比重小幅回升。投资账户结构方面，银行延续“配置为主、交易为辅”策略，AC账户占比环比提升0.3个百分点至47.2%，发挥压舱石作用；OCI账户占比提升0.1个百分点至34.0%，在控制利润表波动的同时保留了市场灵活性。

资产质量稳健但内部分化

二季度上市银行不良率环比微升至1.22%，拨备覆盖率为233%，整体风险抵补能力稳定。结构上，对公贷款平均不良率较2025年末下降9BP至0.91%，对公房地产不良率大幅回落59BP至3.45%；而零售贷款平均不良率上升21BP至1.91%，其中信用卡、个人经营贷、个人消费贷不良率分别上升33BP、32BP、20BP，按揭不良率亦上升17BP至1.13%。

报告指出，当前银行板块主要体现为低利率环境下的股息配置价值，建议关注低估值高股息的国有大行及股份行，以及盈利弹性有望提升的优质区域行。