零食行业变革系列深度之四：量贩空间格局如何展望？.pdf

中国零食行业渠道正经历深刻变革，量贩零食业态历经单店模型打磨与资本驱动规模扩张后，已逐步由高速扩张阶段向质量提升阶段过渡。国海证券发布的《零食行业变革系列深度之四》报告，聚焦量贩零食行业的竞争格局演变与远期门店空间测算，深入剖析了行业从“拼速度、拼规模”转向“拼效率、拼质量”的核心逻辑。

行业格局演进与双强壁垒

报告梳理了零食量贩行业自2017年以来的三阶段演进历程：2017-2022年为单店模型打磨期，区域品牌深耕本地市场验证商业模式；2023-2024年为资本驱动下的规模扩张期，鸣鸣很忙与万辰集团通过并购整合迅速实现全国化布局；2024年至今步入效率深化期，头部企业聚焦精细化运营并探索省钱超市、便利店等新业态。当前，双强龙头凭借高坪效单店模型、供应链规模效应及成熟的加盟体系，构建了短期内不易被复制的综合竞争优势。

远期空间测算与渗透潜力

在需求端，零食作为高频、小额、情绪价值显著的日常消费，展现出较强的需求韧性，量贩业态凭借高性价比持续分流传统商超、便利店及杂货店份额。报告通过两种路径进行空间测算：以门店密度静态测算，基于2025年常住人口数据，全国零食量贩门店潜在容量合计约9.99万家；以市场规模渗透率测算，当前量贩零食渠道GMV渗透率约4.97%，中性假设下若渗透率提升至10%，对应门店容量约11.3万家。若考虑单店模型提升与渠道分流加速，动态天花板有望进一步上修。

单店提质与中长期规模展望

针对2025年行业单店收入承压现象，报告指出这主要系快速加密后的阶段性调整。2025年上半年起头部企业已主动放缓开店节奏，转向优化存量门店经营质量。数据显示，2026年上半年鸣鸣很忙和万辰集团单店月收入均已实现同比正增长，单店增长步入上行通道。基于远期10万家开店空间的测算，若中期双强合计市占率达80%，对应单品牌中长期门店规模可达4万家。报告建议关注具备规模与供应链优势的龙头企业，以及把握渠道红利的上游供应商。