A股生物医药行业2026半年报总结——创新药及产业链持续高景气.pdf

2026年上半年，A股医药行业上市公司实现营业收入11942.1亿元，同比增长2.6%；归母净利润1049.6亿元，同比增长10.8%，利润增速明显快于收入端。其中二季度盈利增速进一步提升，单季归母净利润达547.2亿元，同比增长15.3%，行业基本面持续改善，盈利修复趋势进一步确认。

核心高景气赛道表现

创新药板块维持高增长态势，上半年实现营业收入437.5亿元，同比增长44.1%，归母净利润75.1亿元。二季度营收和利润大幅增长，主要得益于创新药资产销售持续放量，以及对外授权的首付款和里程碑付款陆续到账。随着重磅品种销售加速、新适应症拓展及医保覆盖，叠加BD交易持续落地，板块毛利率提升至89.1%，净利率达到13.06%。

CXO板块景气度持续改善，上半年实现营业收入556.2亿元，同比增长23.3%，归母净利润130.5亿元，同比增长15.7%。随着创新药产业链复苏，CXO服务价格改善明显，叠加企业降本增效成果凸显及规模成本效应，行业整体毛利率同比提升4.8个百分点至44.0%。中国企业在化学CDMO领域的核心地位具备较强不可替代性，临床前及临床CRO企业基于前期涨价订单的逐步交付有望迎来业绩复苏。

其他重点板块经营概况

医疗器械板块上半年营收1270.8亿元，同比增长8.1%，二季度利润增速达29.4%，显著快于收入增速，盈利进入修复阶段。仿创结合板块受集采等政策影响营收微降2.2%，但大药企创新药收入占比持续提升。中药板块营收同比下滑4.4%，行业持续承压。药店板块利润同比增长11.1%，行业出清推进下头部连锁经营质量逐步改善。原料药、生命科学上游等板块亦展现出良好的盈利弹性与企稳迹象。

报告指出，国产创新药公司大多进入大品种的医保放量阶段，创新出海2.0将迎来收获期，多个产品全球3期临床达到主要终点，即将进入全球商业化阶段。建议关注拥有差异化创新能力、产品具备全球商业化潜力的创新药公司，以及业绩及订单表现良好的CXO龙头企业。