汽车行业2026年中报总结：出口与高端化对冲部分盈利压力，关注科技与全球化增量.pdf

全球及中国汽车市场在2026年上半年经历结构性调整，销量同比下滑但出口强劲。申万宏源最新发布的汽车行业2026年中报总结指出，26Q2汽车销量796.6万辆（同比-2.6%），受需求透支影响，但乘用车出口251万辆（同比+79.2%）带动行业营收同比+4.8%。然而，净利润受汇兑损失及原材料涨价拖累，同比-13.5%。

板块表现分化：乘用车板块营收微增但净利大跌，出口和高端化支撑毛利率提升，吉利、零跑等表现优于上汽、赛力斯；零部件板块营收稳健增长，马太效应凸显，龙头靠全球化和新业务（机器人、液冷）抗压；新能源板块渗透率首破55%，比亚迪、零跑盈利改善，理想承压；商用车板块受益政策与出口，货车净利同比近翻倍，客车稳健增长。

核心观点与建议：报告认为整车的出海和高端化能有效抵抗国内销量压力，且汇兑损失压力将在下半年缓解。投资策略围绕“AI外溢+出海+高安全性”主线，推荐关注有海外支撑的整车厂（比亚迪、吉利）、高分红商用车（宇通），以及具备α确定性的零部件龙头（银轮、双环、德赛西威等）。风险提示包括原材料波动、地缘政治及复苏不及预期。