2026年新消费行业秋季策略：秋启三新，科技、出海、可持续.pdf

全球消费结构正经历深刻变革，科技创新、出海拓展与可持续发展成为重塑行业格局的三大核心引擎。上海证券发布的2026年新消费行业秋季策略报告指出，尽管三季度市场经历剧烈调整，但在政策暖风与产业转型共振下，消费板块底部特征明显。

宏观环境与政策导向

2026年上半年GDP增长4.7%，社零总额微增1.2%，但乡村消费增速显著高于城镇，下沉市场潜力巨大。《扩大消费“十五五”规划》明确2030年社零总额达60万亿元的目标，标志着促消费从短期刺激转向制度性驱动。同时，针对县域商业体系的优化政策进一步激发了基层市场活力。

三大核心赛道解析

一是科技消费爆发。AI智能眼镜销量同比激增85.5%，纳入以旧换新补贴加速普及；运动相机、扫地机器人等智能硬件销售额大幅增长，反映出新质生产力对民生消费的深度渗透。

二是出海范式升级。中国出口连续11个季度增长，高技术产品和自主品牌出口增速远超整体。家电、机器人等高附加值产品凭借极致响应需求和自主创新，在欧洲及全球市场热销，石头科技等企业海外营收占比显著提升。

三是可持续消费崛起。“十五五”规划将循环经济上升为国家战略，清洁能源发电占比达36.2%，新能源汽车渗透率超54%。ESG从合规要求转变为品牌核心竞争力，安踏等龙头企业在绿色产品创新上取得实质性突破。

投资策略与建议

报告维持商贸零售“增持”评级，认为“低估值+高股息”构筑安全边际。建议重点关注AI消费电子（立讯精密、影石创新）、消费出海（美的集团、石头科技）及可持续品牌（安踏体育、李宁）等具备新质生产力特征的龙头企业。