器械行业板块2026年中报业绩综述&4Q26投资策略：板块发展分化，重视科技与出海.pdf

2026年上半年，医疗器械行业在估值低位中迎来结构性分化，低值耗材板块凭借价格传导优势领涨，而其他子板块仍在磨底。本报告全面复盘了板块市场表现与基本面数据，指出虽然各子板块收入端均恢复正增长，但利润端受汇兑损益、集采基数及费用投入差异影响，分化显著。

核心结论：低值耗材受益石油涨价传导，毛利率提升7.2pct，营收增长20.1%；IVD板块因2025年低基数及集采出清，净利率回升4.1pct；高值耗材、医用设备及家用医疗受汇率波动拖累，利润增速放缓或转负。营运方面，家用设备资产周转率提升，IVD与低值耗材ROE改善。

投资策略：展望下半年，建议关注三条主线：一是股价调整充分、业绩现拐点的龙头（如迈瑞医疗、鱼跃医疗）；二是受益招投标恢复与出海拉动的设备商（如联影医疗）；三是跨界创新落地耗材公司（如海泰新光）。需警惕研发商业化不及预期、竞争加剧及政策不确定性风险。