爱科赛博-688719-测试电源业务有望在AIDC领域迎来大发展.pdf

全球AI算力基础设施加速建设，数据中心供电架构正经历由传统交流UPS向高压直流（HVDC）及固态变压器（SST）演变的重大变革，这一趋势直接推动了测试电源从单一模块验证向整机柜系统级测试的需求升级。在此背景下，爱科赛博（688719.SH）凭借在电力电子变换与控制领域的深厚技术积淀，特别是大功率测试电源的先发优势，正迎来在AIDC测试领域的国产化替代机遇。

核心观点与业务进展

公司主营业务包括精密测试电源、特种电源及电能质量控制设备。2025年，精密测试电源贡献了约71%的主营业务收入，成为核心支柱。针对AIDC市场，公司于2026年推出PRL系列高动态回馈负载，该产品动态响应最快达5us，综合回馈效率超80%，功率密度为消耗型负载的2.4倍，有效解决了高功率测试中的能耗、散热及多模块并机同步等行业痛点。公司已建成业界首套MW级电源高动态可回馈测试平台，成功切入AI数据中心基础设施测试领域。

财务表现与未来展望

财务数据显示，公司2025年因行业竞争及折旧增加导致短期亏损，但2026年上半年毛利率显著回升至39.75%，二季度实现微利，盈利能力边际修复。研发投入持续加码，2026年上半年研发费用率达24.58%。公司近期发布的股权激励计划重点考核AIDC测试电源收入，设定2026-2028年复合高增长目标，彰显管理层信心。招商证券预测，随着高毛利AI测试产品放量及传统主业复苏，公司2026-2028年归母净利润将分别达到0.45亿、1.52亿及3.15亿元，首次覆盖给予“增持”评级。