互联网传媒行业：DeepSeek V4.1 Flash上线，恺英网络拟间接参投Wemade.pdf

全球AI大模型竞赛进入深水区，推理效率与成本控制成为决定商业化落地的关键变量。广发证券2026年第37周互联网传媒行业周报指出，DeepSeek V4.1 Flash的发布标志着国产开源模型在架构创新上取得突破，其通过降低HBM和SSD需求、大幅压缩KV Cache，有效解决了Agent类任务的高成本痛点。

报告同时关注到产业端的资本动作，恺英网络拟间接参投韩国知名游戏IP持有者Wemade，显示头部游戏企业在IP储备与全球化布局上的积极姿态。在细分赛道方面，腾讯《王者万象棋》上线首日预约破7000万，验证了IP联动与新品类的市场潜力；快手旗下可灵AI完成外部融资，估值达180亿美金，凸显多模态视频生成领域的投资价值。

宏观视角下，报告认为AI技术正从内容生成向复杂工作流执行延伸，Meta推出的Muse Agent和OpenAI的Data Agent均指向这一趋势。对于投资者，报告建议聚焦具备AI落地能力的平台型公司（如腾讯、阿里）及业绩韧性强的游戏、广告营销龙头，同时提示关注政策监管及宏观经济波动带来的系统性风险。