北交所策略专题报告：复盘北交所三轮行情，政策为引+估值为基+流动性定级+小市值领涨.pdf

本报告由开源证券北交所研究团队发布，旨在通过复盘2022年以来北交所经历的三轮主要上涨行情（2023年11月、2024年9月底、2025年1月中），提炼出驱动北交所牛市的核心逻辑框架。报告明确指出，“政策为引、估值为基、流动性定级、小市值领涨”是北交所行情的四大关键特征。

在政策层面，三轮行情均伴随重大制度改革落地，如“深改19条”及资本市场深化改革预期，政策力度直接决定行情初始弹性。在估值层面，每轮行情启动前北证50指数均处于阶段性底部，且相对创业板、科创板存在显著估值折价（最高近50%），结构性低估提供修复空间。在流动性方面，成交额从初期的6亿起步逐轮放大至百亿级别，流动性充裕程度决定行情级别。在小市值风格上，0-10亿市值企业在三轮行情中涨幅均值均居首位（分别为126.27%、166.02%、111.01%），其低基数、高成长性及弱定价效率构成了领涨的内在机制。

报告还更新了2026年9月的市场数据，指出北证50指数报1,023.46点，北证A股整体PE降至29.26X，估值洼地效应重现。针对后市，报告认为当前属于加速赶底阶段，建议关注三季报业绩优异、估值合理且具备稀缺性的单项冠军，以及高景气赛道中的细分产业链龙头。同时，报告详细列出了涵盖高端装备、信息技术、化工新材等五大行业的推荐股票池，并分析了新股打新收益及新三板培育上市公司的现状，为投资者提供了具体的配置参考。