金融工程专题研究：AI算力扩容提速，硬件产业链多点开花——创业板算力基础设施指数投资价值分析.pdf

全球AI Token调用量呈指数级增长，OpenRouter平台日均调用量一年内增长约24倍，标志着AI应用进入规模化推理时代。在此背景下，算力基础设施作为数字经济核心生产要素，正迎来供给端与需求端的双重扩容。

产业现状与驱动因素

截至2025年中，全球总算力达4495EFLOPS，中国达962EFLOPS，智能算力占比均超80%。海内外云巨头资本开支大幅加码，2025年亚马逊、微软等四巨头合计开支超4000亿美元，高盛预测2026-2031年全球AI累计投入将达7.6万亿美元，资金流向涵盖服务器、网络、数据中心、散热及供电全链条。

硬件产业链结构性机会

报告重点剖析了四大硬件细分领域：
1. 光互连：网络速率由800G向1.6T迭代，集群规模扩张带动光模块量价齐升，CPO/LPO等技术加速渗透。
2. PCB：AI服务器推动高多层板、HDI及高端材料需求，单机柜PCB价值量随架构升级显著翻倍。
3. 液冷：机柜功率密度突破1MW瓶颈，液冷成为刚性配套，单卡价值量随平台迭代持续提升。
4. 供电：800V HVDC架构有望降低能耗与成本，固态变压器等关键设备迎来升级机遇。

创业板算力基础设施指数投资价值

创业板算力基础设施指数（970083.CNI）聚焦AI硬件，权重占比约77.51%，成分股呈现中小市值、高成长特征。指数成分股净利润预计2026年同比增长超150%，历史年化收益达59.15%。截至2026年8月，指数PE_TTM处于历史低位（分位数1.39%），估值性价比高。天弘基金通过相关ETF产品为投资者提供了一站式布局AI全产业链的工具。