有色金属行业周报：流动性博弈白热化，静待议息落地.pdf

2026年9月中旬，全球宏观环境进入流动性博弈白热化阶段，美国8月PPI及核心CPI数据略超预期，叠加美债回购政策不及预期，引发有色金属板块短期显著回调。东方证券发布有色金属行业周报指出，尽管情绪面承压，但市场对流动性收紧预期已较为充分定价，后续价格将随美联储议息决议存在修正可能。

贵金属方面，金价在数据公布后探底反弹，央行连续22个月增持黄金储备提供长期支撑，高利率环境下黄金长期逻辑未瓦解。工业金属方面，铜因矿端紧张及低库存具备挺价基础，铝去库持续且吨铝盈利维持高位，电网及半导体需求刚性支撑价格弹性。能源金属方面，锂价受情绪带动下跌，但现货备库强劲，去库基调未改，旺季反弹动力仍在；钴板块则因需求乏力及资金面压制，价格继续下探。

报告建议关注议息落地后的方向选择，强调在情绪修复背景下，基本面偏强的品种更具配置价值。风险提示包括下游需求不及预期、供给端释放及美联储政策鹰派超预期。