北交所策略专题报告：北交所选股双引擎，基石型稀缺龙头筑底+进攻型次新新质主题增强.pdf

全球资本市场波动加剧背景下，北交所市场结构发生深刻变化，从普涨时代迈入龙头主导的分化时代。开源证券发布《北交所选股双引擎》策略专题报告，提出在当前阶段应构建“基石型稀缺龙头”与“进攻型次新新质主题”相结合的双引擎选股体系。

核心观点一：基石型稀缺龙头构筑安全垫

报告指出，北交所内的稀缺性资产主要来源于产业链关键环节卡位、国产替代节点及国家级单项冠军。数据显示，2026H1北交所有43家公司归母净利润同比增长超100%，157家公司实现3年CAGR正增长。这类标的兼具高成长与高安全边际，当前北交所整体估值（PE TTM 30.68X）显著低于创业板和科创板，且2026年以来产业资本回购力度创新高（实际回购总额7.21亿元），股东增持密集落地，形成了“业绩增长+低估值+资本托底”的三重共振，是同力股份、杰理科技等龙头的核心投资逻辑。

核心观点二：次新股承接产业主题高弹性

作为卫星策略，报告聚焦2025年后上市的优质次新股。这类标的市值多在10-20亿区间，流动性优于板块整体（日均换手率13.34% vs 5.75%），且53%为国家级专精特新“小巨人”。重点推荐半导体设备、AI算力配套、机器人及商业航天等主线下的标的，如鸿仕达、蘅东光等，认为其能与沪深相关指数形成行情共振，提供超额收益机会。

核心观点三：并购重组作为重要支线

报告还强调了并购重组对北交所公司价值重估的作用，以五新智能为例，通过并表实现营收与净利润倍增，验证了“强链补链”式并购在提升经营规模与股价方面的有效性。整体而言，报告建议投资者在防守端配置具备护城河的基石龙头，在进攻端挖掘贴合产业趋势的次新主题标的，并利用并购事件寻找结构性机会。