煤炭行业：港口动力煤价延续上涨，焦炭第五轮提涨全面落地.pdf

全球能源格局重塑背景下，中国煤炭行业正经历从规模扩张向质量与安全并重的转型期。华福证券发布的2026年9月12日煤炭行业周报显示，动力煤与炼焦煤价格双双走强，其中焦炭第五轮提涨全面落地，累计涨幅达450-495元/吨，反映出供给端收缩预期的强化。

市场动态与价格表现

动力煤方面，秦港5500K平仓价升至982元/吨，周环比上涨2.1%。尽管内蒙古和陕西产地价格因供需调整出现大跌，但山西产地价格大涨，显示区域分化加剧。国际煤价同步上行，理查德RB动力煤周涨幅超12%。炼焦煤价格更为强劲，京唐港主焦煤库提价周环比上涨4%至2860元/吨，年同比涨幅高达85.7%。焦炭市场受焦煤成本推动及钢厂补库需求影响，实现连续五轮提涨。

供需基本面分析

供给端面临严峻的安全监管压力。受重大安全事故影响，安监政策由运动式整治转向制度化刚性约束，导致炼焦煤产量逐月走阔收缩，8月同比降幅达17.2%。动力煤462家样本矿山日均产量年同比下降5.8%，产能利用率高位微跌。需求端，虽然电厂日耗随季节变化回落，但非电需求（甲醇、尿素）开工率维持历史同期高位。此外，AI算力爆发带来的电力需求增量被视为长期利好，抵消了部分传统工业需求疲软的影响。

投资逻辑与展望

报告认为，煤炭供给弹性有限，双碳政策、安监趋严及开采成本上升共同构筑了煤价底部支撑。在“先立后破”的能源转型导向下，煤炭作为主要能源的地位短期难以撼动，行业或仍处于“黄金时代”。煤企资产负债表健康，分红比例改善，具备显著的比较优势。投资建议聚焦四类标的：高分红龙头（如中国神华）、增产潜力股（如兖矿能源）、稀缺资源股（如淮北矿业）及煤电一体化企业（如陕西能源）。风险方面需关注产能释放超预期、进口煤冲击及替代能源发展加速等因素。