纺织服装行业2026年中报总结：服装品牌亮点频现，上游制造表现靓丽.pdf

2026年上半年，中国纺织服装行业呈现“内强外稳、结构分化”的特征。内需方面，服装零售增速领跑社零，高端消费率先复苏；外需方面，纺织品出口优于服装，主要受原材料涨价拉动。板块表现上，港股运动品牌业绩稳健，库存健康，但门店数量呈净收缩态势，注重质量提升。高端男女装及家纺板块受益于渠道优化和大单品战略，利润弹性加速释放，比音勒芬、罗莱生活等龙头业绩超预期。纺织制造板块两极分化严重，上游纱线毛纺企业因棉花、澳毛涨价及低价库存优势，业绩强劲增长；而中游代工企业受订单波动、成本上升及汇兑损失影响，业绩普遍承压，申洲国际、华利集团等龙头利润大幅下滑。投资建议上，看好高端服饰复苏及上游涨价周期，建议关注中高端品牌、高性能户外及家纺龙头，同时留意中游制造复苏拐点。风险提示主要包括需求恢复不及预期及库存增加风险。