批零社服行业（社服教育美护潮玩零售珠宝）中报总结：结构分化下聚焦品质化、大众化与出海.pptx

2026年上半年，中国批零社服行业在宏观弱复苏背景下呈现显著的结构分化，增长逻辑由规模扩张转向质量提升，品质化、大众化与出海成为三大核心主线。天风证券中报总结指出，教育板块需求韧性延续，头部机构如新东方、学大教育凭借品牌优势实现稳健增长，供给端则呈高位回落态势；餐饮行业步入存量竞争，但供应链市场规模同比增长8.5%，连锁化率提升驱动后端价值重估，百胜中国、海底捞等龙头同店企稳，外卖渠道成为重要增量。

现制饮品行业分化加剧，古茗、瑞幸等高增速品牌通过茶咖融合与高效开店抢占份额，而部分品牌面临利润率承压。酒店市场由价格主导修复，华住集团凭借α属性实现RevPAR逆势正增长，行业整体处于稳步筑底阶段。免税及旅游板块受益政策红利，中国中免业绩显著改善，离岛免税销售额保持上涨。

美护潮玩领域，国货品牌市场份额持续提升，珀莱雅、贝泰妮等龙头通过多品牌矩阵及功效升级实现盈利增长；潮玩行业高景气度延续，泡泡玛特、布鲁可通过IP矩阵多元化及全球化布局打开成长空间。黄金珠宝行业受金价波动影响终端消费承压，但老铺黄金等高端品牌及具备港澳渠道优势的企业表现优异。跨境电商行业增速换挡，具备品牌溢价与供应链韧性的龙头企业展现Alpha。整体而言，具备经营效率、产品创新及出海能力的企业在分化市场中更具投资价值。