2026年医药行业中报总结及下半年投资策略：创新药BD和商业化持续兑现，CXO超预期，传统板块筑底拐点.pdf

2026年上半年，全球创新药产业高景气延续，海内外新药获批数量超预期，FDA NDA+BLA合计获批26件，国内CDE I类新药获批54件。全球BD交易活跃度显著提升，上半年全球BD交易数量805起，国内226起，国内已披露BD交易首付款达52亿美元，同比增长83%。Biotech营收增速亮眼，荣昌生物、泽璟制药等标的营收同比增速超200%，创新药板块正从“管线预期”走向“利润验证”阶段，商业化兑现质量成为核心跟踪主线。

CXO与创新器械共振向上

CXO行业进入新一轮上行周期，GLP-1、ADC等细分赛道需求强劲，头部企业新签及在手订单加速增长。2026年前7个月国内医疗健康领域累计融资518.74亿元，同比增长44%，投融资回暖进一步确认中期产业趋势。医疗器械板块历经深度调整后基本面边际改善，2026年内获批上市创新医疗器械51项，脑机接口成为核心创新主线，博睿康NEO获批上市成为全球植入式脑机接口首证。设备招采回归常态化正增长，出海维持“高质量、高毛利、高准入”特征，拉丁美洲成为仅次于欧盟的增量核心。

传统板块筑底分化

医疗服务板块单院经营模型企稳，头部公司如爱尔眼科、固生堂启动新一轮资本开支，海外扩张成为增长核心主线。医药零售行业收入企稳，线下药店营收589亿元，同比增长1.93%，处于供给出清与弱复苏交织阶段，头部企业凭借规模优势持续抢占份额。中药板块受第四批中成药集采全覆盖影响，合计营收同比下滑4.84%，院内品种承压明显，品牌OTC龙头展现防御韧性。