环保行业2026年中报及二季度业绩综述：固废领增、水务稳健，设备治理待修复.pdf

2026年上半年，环保行业134家上市公司整体实现营业收入、归母净利润同比分别上涨11.7%、17.1%，毛利率、净利率分别提升至27.1%、10.7%。行业内部各子板块业绩分化显著，呈现“固废领增、水务稳健、工程承压”的格局。

固废治理板块增长动能居首

2026年上半年，固废治理板块实现营收896.51亿元、归母净利润99.01亿元，同比分别增长19.5%、27.4%，毛利率、净利率分别提升0.7、1.0个百分点。资源化业务放量、再生产品价格修复及存量产能利用率提升是核心驱动力。新增垃圾焚烧发电项目以EPC及改造工程为主，市场由大规模新建转向存量提质运营。环卫市场中，智能环卫年化金额同比增长77%，需求向综合化、智能化迁移。

水务及水治理板块盈利底盘稳固

水务及水治理板块上半年实现营收567.29亿元、归母净利润71.26亿元，同比分别增长2.3%、4.4%。全国水务公开市场成交规模约2034亿元，其中管网业务成交额接近1000亿元，污水管网补短板及厂网一体化成为市场主要增量。

综合环境治理与大气治理板块承压

综合环境治理板块营收同比下降5.8%，但在成本压降、低效项目收缩及清欠政策推动下，归母净亏损由3.55亿元收窄至0.77亿元。大气治理板块受燃煤电厂及钢铁超低排放改造接近完成影响，营收同比下降18.8%，归母净利润由盈转亏至-1.34亿元，非电领域短期增量尚难弥补传统市场收缩。

环保设备板块规模扩张快于盈利改善

环保设备板块上半年营收335.93亿元，同比增长17.4%，受益于设备更新政策及工业绿色化改造需求。但营业成本增速达18.0%，低毛利业务占比提升及研发、成本投入增加导致毛利率、净利率分别下降0.4、0.3个百分点，盈利转化不足。

报告指出，中期增长将更依赖资源化产能释放、存量提质与运营提效，建议关注高能环境、浙富控股、兴蓉环境、华光环能等相关标的。同时提示政策推进不及预期、地方财政及回款风险、行业竞争加剧等潜在风险。