【宏观快评】出口仍在涨价，之后呢？——2026-8月进出口数据点评.pdf

2026年8月中国以美元计价出口同比增长25%，符合市场预期，进口同比增长28.2%，略低于30%的一致预期，当月贸易顺差扩大至1190.9亿美元。外贸数据延续高景气态势，且价格因素对出口增长的贡献已显著超越数量因素。

出口量价结构

8月出口延续了7月的价涨量跌格局。14种主要商品加权平均计算，出口价格同比大幅升至64.1%，而出口数量同比降至1.7%。海关监管出口货运量同比下降4.7%。尽管价格抬升对部分商品如集成电路的出口数量产生了压制，但中国相对海外经济体的生产成本仍在持续回落，使得中国出口量增速继续快于全球平均水平，实际出口份额依然趋于抬升。

价格趋势与外需展望

PPI同比拐点通常领先出口价格拐点3个月左右，提示出口价格增速或在10月面临高位回落风险。但历史复盘表明，若外需景气持续拉动，PPI最终会向出口价格靠拢。当前摩根大通全球制造业PMI升至52.3，G7国家OECD综合领先指标指向年内余下时间中国出口增速或稳中趋升，AI相关需求亦有望保持历史高位，外需韧性将为出口价格提供缓冲。

进出口分项特征

出口区域分化明显，对美国和中西亚地区出口回升，对欧盟出口环比创历史同期新低。商品层面，AI、车、船及机电中间品合计拉动出口18.4%，劳动密集型产品连续5个月增速修复，成品油与铝材受地缘冲突带来的供给短缺影响呈现量价齐升。进口端环比偏弱，但电子链进口维持高增，自韩国进口同比升至108.1%，原油进口量虽有边际修复但同比仍处于低位。