汽车行业2Q26财报总结：乘用车零部件盈利承压，但出口体现韧性.pdf

2026年第二季度，中国汽车行业在政策退坡与全球化拓展的交织中呈现出鲜明的结构性分化。本报告基于华创证券对266家汽车及零部件上市公司的深度财报分析，揭示了行业“内需弱、出口强、价格稳、材料涨”的核心特征。

销量端，行业整体批发销量同比微降3%，但内部走势截然不同。乘用车受2025年以旧换新政策高基数影响，内需同比大幅下滑近20%，但出口同比激增79%，有效对冲了内需疲软，使得整体销量仅微降。商用车则连续六个季度保持正增长，重卡批发销量同比增长25%，景气度显著优于乘用车。

财务端，乘用车板块盈利压力剧增。2Q26不含上汽的乘用车企净利润同比骤降92%，净利率降至0.2%。主要拖累因素包括碳酸锂、铜铝等原材料价格同比大幅上涨，以及汇率波动导致的汇兑损失由正转负。相比之下，零部件板块营收延续增长，同比增6%，体现份额提升，但净利率同比下降2.7个百分点至4.3%，中小型企业盈利波动较大。商用车板块则实现量利齐升，客车与卡车净利率均同比提升。

展望与建议，报告认为9月内需有望季节性修复，出口维持高增。投资上建议关注具有出口优势的整车龙头（如比亚迪、吉利），以及机器人、AIDC液冷、智能驾驶等高景气细分赛道的零部件企业（如拓普集团、银轮股份、地平线）。