医疗器械行业板块2026H1总结：个股分化显著，国内底部企稳，汇率扰动不改出海高景气，重视科技偏移.pdf

2026年上半年，医疗器械行业在经历医保控费与国际形势的双重扰动后，边际负面影响持续减弱，基本面呈现触底回升态势。统计显示，2026H1医疗器械上市公司实现收入1330.03亿元，同比增长7.56%；扣非净利润161.08亿元，同比增长4.70%。尽管整体保持增长，但子板块间分化显著，不同细分领域的驱动逻辑与盈利状况存在明显差异。

从季度趋势看，2026Q2收入端延续恢复势头，同比增长10.79%，扣非净利润同比增长16.93%，修复趋势较Q1进一步明确。低值耗材、医疗设备和体外诊断的收入增速均较一季度改善，表明板块收入修复具有持续性。然而，利润端受汇率波动带来的汇兑损失影响较大，财务费用率同比上升2.67个百分点，对部分出口占比较高的企业造成压力。

结构上，医疗设备作为营收与利润占比最高的子板块（收入占比41%，利润占比48%），其表现对行业整体影响深远。体外诊断与低值耗材收入占比分别为23%和21%，前者受政策执行影响逐步企稳，后者则在订单修复及涨价带动下实现较快增长，共同构成了板块复苏的主要动力。

报告重点分析了各细分赛道的表现。高值耗材进入集采常态化阶段，收入稳健但利润承压，具备创新与出海能力的龙头有望提升份额。医疗设备收入加速恢复，招投标数据向好，且部分企业通过科技业务拓展打开成长空间。低值耗材受手套涨价及产能利用率提升驱动，业绩快速修复。体外诊断收入企稳，ICL企业因新冠减值冲回贡献主要利润增量，长期看好创新与出海。

此外，报告特别指出“科技偏移”成为行业新亮点。脑机接口、腔镜机器人、AI医疗等新兴技术在政策与资本共振下加速商业化。传统医疗制造企业如海泰新光、奕瑞科技、力诺药包等，凭借底层技术优势向算力光互联、半导体检测、玻璃基板等泛科技领域延伸，构建了第二增长曲线，重塑了估值逻辑。