研报精华-煤炭行业深度：政策分析、定价权、转型方向、产业链及相关公司深度梳理.pdf

我国是全球最大的煤炭生产国和消费国，煤炭作为能源供应的“压舱石”，在能源转型过程中承担着兜底保供的重要角色。2025年规模以上工业原煤产量48.3亿吨，火电发电量占比约64.8%。随着“双碳”目标推进，煤炭在能源消费结构中的定位正经历深刻转变。

政策定调消费达峰与产能约束

2026年8发布的《煤炭工业发展“十五五”规划》首次确认“十五五”时期煤炭消费将迎来达峰，预计2028-2030年实现达峰。供给侧方面，新增产能准入全面趋严，原则上停止新建部分区域低产能煤矿及深部开采煤矿。政策推动“发展优质先进产能+落后无效产能退出”，预计到2030年大型现代化煤矿产能比重提升至87%，智能化煤矿产能比例提升至75%。

定价权演变与电力市场化

煤炭定价权由供需、运输和政策共同塑造。行业集中度提升使得煤企议价能力增强，2024年前十煤企产量占比近50%。电力体制改革深化，2021年燃煤电价市场化改革解决了部分“市场煤、计划电”矛盾，当前正加速构建新型电力系统与现货市场，推动煤电向调节性电源转型，盈利模式向多元收益转变。

转型方向与产业链延伸

煤炭企业转型聚焦于煤电灵活性改造、“三改联动”、煤化工产业链延伸（燃料向原材料转变）、矿区新能源开发及CCUS技术推广。智能化建设深入推进，如“中煤安全应急大模型”的应用。相关公司如中国神华、陕西煤业等通过煤电一体化、资产优化及新业务布局，在行业变革中保持竞争力。