纺织服饰行业2026H1行业总结：品牌服饰个股业绩分化，成衣制造Q2环比改善.pdf

全球纺织服装产业链在2026年上半年呈现出显著的结构性分化特征，下游品牌端受益于库存出清与运营优化实现稳健增长，而上游制造端则受困于成本上升与订单保守面临利润承压，黄金珠宝板块则在金价波动中经历需求结构的深刻调整。

品牌服饰：稳健增长与个体分化

2026H1品牌服饰重点公司收入与归母净利润同比均增长8.3%，毛利率提升至56.4%，渠道库存健康。个股表现分化明显，比音勒芬、森马服饰等通过费用管控实现高增长，安踏体育剔除一次性利得后净利润增长13%。运动鞋服Q2流水受天气及基数影响有所波动，时尚服饰电商渠道成为新增长点。预计H2增速因基数走高而放缓，但终端表现依然平稳。

成衣制造：Q2环比改善，利润待修复

成衣制造重点公司H1收入同比-8.0%，净利润-10.8%，但Q2降幅环比收窄。受原材料价格波动及人力成本上升影响，利润率持续弱于收入。上游纺织因原料涨价受益，业绩分化。展望H2，品牌商下单依然保守，预计Q3利润率仍有压力，Q4有望环比改善。推荐订单确定性强的伟星股份、晶苑国际。

黄金珠宝：金价波动下的结构性机会

H1金银珠宝零售额微增0.7%，板块营收降7.4%，但净利润增26.3%。金价下行导致金饰消费承压，需求向金条金币转移。具备强产品力与品牌力的老铺黄金、潮宏基利润逆势高增。行业正通过关闭低效门店、优化渠道结构及提升产品差异化来应对挑战。推荐关注强α标的潮宏基及周大福。