锂电行业2026年半年报总结：高景气周期良性上行，强现实有待定价.pdf

2026年上半年，锂电行业在供需双重驱动下展现出强劲的复苏势头与良性增长轨迹。下游新能源汽车渗透率稳步提升，叠加储能市场爆发式增长，为产业链提供了坚实的需求支撑。上游锂资源价格经过调整后趋于理性，中游制造环节成本压力缓解，头部企业凭借规模效应与技术壁垒，实现了产能利用率与盈利水平的双重优化。

产业链盈利结构重塑

报告期内，产业链利润分配格局发生深刻变化。上游资源端虽告别暴利时代，但龙头矿企凭借低成本优势仍保持稳健收益。中游材料环节，一体化布局成为抵御周期波动的关键，具备资源自给或深度绑定的企业毛利率显著优于同行。电池环节议价能力增强，产品结构向高镍、快充等高附加值方向倾斜，推动了整体盈利质量的改善。

估值错配与市场认知偏差

尽管基本面数据亮眼，但板块估值仍处于历史低位，形成显著的“强现实、弱预期”特征。市场主要受制于对远期产能过剩的担忧及技术路线迭代的不确定性，导致定价滞后。然而，结构性过剩而非总量过剩才是当前真实写照，高端优质产能依然紧缺。技术迭代带来的增量市场尚未被充分计价，为价值重估预留了空间。

未来展望与投资主线

随着行业洗牌加速，落后产能出清将进一步提升行业集中度。具备全球竞争力、技术领先及成本管控优势的龙头企业，将在新一轮周期中占据更大市场份额。当前时点，行业配置性价比凸显，市场有望随业绩持续兑现而逐步修正悲观预期，迎来估值与业绩的戴维斯双击。