产业赛道与主题投资风向标：地产新政重塑预期，AI算力景气延续.pdf

随着AI大模型训练与推理需求爆发，算力基础设施已成为数字经济的核心瓶颈之一，亟需系统性升级。与此同时，中国房地产市场在多重政策利好下正经历深刻的模式重构。本报告聚焦于这两大核心主题，深入剖析其对资本市场的影响。

市场资金与情绪监测

近期全A市场成交额略有回落，但上涨家数增加，显示市场情绪温和修复。两融资金主要流向储能概念，创新药拥挤度较高，金属概念环比增幅明显。北向资金及各类主体资金流向显示市场分歧犹存，但结构性机会依然突出。

房地产政策深度解析

8月下旬，央行、住建部、证监会等多部门联合出台重磅政策。需求端，房贷期限延长至40年，降低购房门槛；供给端，推行现房销售，强化资金监管，防范交付风险；融资端，支持房企再融资及REITs发展。上海等地先行先试，中央政策跟进，形成合力，旨在构建房地产发展新模式，稳定市场预期。

AI算力产业高景气延续

全球九大云服务商资本支出预计大幅攀升，北美及中系厂商均激进扩建AI基础设施。国产算力方面，受出口限制及本土需求驱动，国产芯片份额预计显著提升，华为昇腾等领跑。日均Token调用量突破高位，发改委规划4万亿算力网投资，产业链上游芯片、中游整机及下游液冷等环节受益明显。

宏观与政策环境支撑

1-7月规模以上工业企业利润同比增长17.6%，电子行业尤其是集成电路利润贡献显著。工信部及上海市“十五五”规划明确将集成电路、智能机器人、航空航天等列为新兴支柱产业，政策导向清晰，为相关产业提供长期成长空间。英伟达财报印证全球AI需求旺盛，供应链产能成为主要瓶颈，行业高景气度至少延续至2028年。