【宏观月报】2026-8月全球投资十大主线.pdf

2026年8月全球宏观环境呈现货币政策收紧与风险偏好回落的双重特征。新任美联储主席在杰克逊霍尔会议释放鹰派信号，明确坚持2%通胀目标并减少前瞻指引，导致市场加息预期升温及美债收益率上行。与此同时，美债长端安全溢价因财政赤字担忧及官方持有占比下降而转负，反映主权信用风险重定价。全球资金面呈现“股债双降”，基金经理现金占比降至历史低位，权益仓位拥挤度高企。美股内部行业分化加剧，科技与消费板块相关性转负，半导体ETF在指数大跌后出现创纪录资金流入但随后迅速逆转。日本实施史上最大规模汇市干预支撑日元，未动用美联储回购工具。中国信贷脉冲降温预示未来一年全球工业周期可能回落。AI泡沫被视作最大尾部风险，美股估值处于高位，金融条件宽松主要依赖股市支撑。