2026Q2业绩分析：全A盈利显著改善，成长延续业绩相对优势.pdf

2026年第二季度，A股上市公司整体盈利状况显著改善，全A及剔除金融后的全A归母净利润增速分别达到25.8%和20.2%，较第一季度大幅提升，创近五年新高。尽管宏观GDP增速略有放缓，但上市公司盈利展现出强劲的内生增长动力，呈现出与宏观经济分化的K型复苏特征。

风格与行业表现：成长风格连续第六个季度保持业绩领先，盈利增速达42.3%，其中电子行业增速高达123.7%，计算机、传媒等行业也表现强劲。大金融板块受益于非银金融业绩大幅反转（增速134.8%）和房地产回暖，整体增速达34.7%。周期板块内部差异明显，煤炭、化工等能源相关行业因地缘政治导致的能源价格上涨而大幅改善，但农牧、建筑等行业拖累整体表现。消费板块盈利增速仍为-5.6%，多数细分行业未转正，仅美容护理、医药等少数行业边际改善。

盈利质量与指标：上市公司整体ROE较去年同期显著提升，销售利润率、总资产周转率和权益乘数三因子均提供正向贡献。创业板和科创板ROE改善明显，尤其是科创板销售利润率提升显著。毛利率方面，全A剔除金融后毛利率微增至18.8%，科创板毛利率提升幅度最大。消费板块毛利率因食品饮料大幅下滑而承压，周期和成长板块毛利率则有小幅改善。