2026保险行业中报综述：投资驱动利润高增，财寿险承保端均表现优秀.pdf

2026年上半年，五家A股上市险企归母净利润合计同比增长78%，其中第二季度同比大增163%，主要受益于资产端改善。权益市场回暖叠加权益仓位提升，驱动投资收益大幅改善。中国人寿、中国太平、新华保险等净利润增速领先，增速高低与A股科技持仓占比相关。剔除个别极端值后，其余险企利润亦保持较快增长。营运利润方面，平安、太保集团归母营运利润稳健增长，合同服务边际（CSM）余额普遍正增长，支撑后续利润释放。

寿险业务方面，NBV延续正增长，上半年内地七家上市险企NBV同比增长17.7%。个险渠道NBV整体较快增长，代理人队伍规模趋稳，产能与质态持续改善。银保渠道表现分化，平安、国寿受益于期缴增长，NBV实现较好增长；太保、新华压降趸交，优化结构提升边际率。“报行合一”深化推动头部险企银保渠道市占率提升，头部集中趋势深化。

财险业务保费稳健增长，车险持平，非车险分化。综合成本率（COR）同比改善，主要受益于“报行合一”深化带来的费用率下降。尽管新能源车险占比提升导致部分险企赔付率抬升，但费用优化有效对冲，推动COR持续优化。

资产端配置方面，除阳光外，各公司股票与基金占比整体提升，增配FVOCI股票趋势明显，有助于平滑净资产波动。总投资收益率普遍向好，国寿、人保、新华表现优异。综合投资收益率表现分化，部分公司受高股息资产拖累下滑。中长期看，资负两端基本面向好，当前估值低位，推荐高股息或业绩稳健标的。