证券Ⅱ行业深度报告：交投活跃驱动费类业务攀升，科创投资带动业绩高增——证券行业2026年中报总结及展望.pdf

2026年上半年，证券行业在市场交投活跃度大幅回升的背景下，迎来了业绩的显著增长。日均股基交易额同比增长99%，带动经纪业务收入大增；IPO市场回暖，境内外募资规模显著提升，推动投行业务复苏。50家上市券商上半年归母净利润同比增长49%，第二季度增速更是达到79%，平均ROE提升至4.5%。

报告深入剖析了券商各业务线的表现。经纪业务虽受费率下降影响，但交易量激增仍带来可观收入；投行业务集中度进一步提升，头部券商优势明显；资管业务收入较快增长，公募基金管理规模企稳；自营业务成为业绩弹性的主要来源，投资净收益同比大增49%，其中权益类持仓规模显著扩张，且券商通过增配其他权益工具优化了资产结构。

特别值得关注的是，科创投资和国际业务正成为驱动券商ROE中枢抬升的新引擎。券商通过“三投联动”参与科创企业全生命周期服务，跟投及直投业务带来丰厚浮盈且业绩更平滑。同时，头部券商境外子公司凭借高杠杆和高效率，ROE显著高于母公司，国际化布局成效显现。当前券商板块估值处于历史低位，预计2026年全年行业净利润将同比增长36%，大型券商凭借综合优势有望获得估值修复。