2026-9月行业配置关注：算力链、出海链与低估值改善方向——行业比较与配置系列（2026年9月）.pdf

在宏观总量不强但产业不弱、结构分化加剧的背景下，9月A股市场进入更重业绩与结构的阶段。本报告基于中观景气、盈利能力、筹码分布及估值等多维度评估，提出围绕算力链、出海链与低估值改善三大方向的配置策略。

算力链景气高企：AI算力产业链处于量价双升的黄金阶段。半导体周期加速上行，存储芯片供需偏紧推动价格高位运行，涨价效应向PCB、服务器及设备材料端纵深传导。电子行业尤其是半导体与电子化学品，受益于全球AI资本开支及国内出口高增，盈利确定性修复。

出海链韧性强劲：电力设备与机械设备是出海链的核心。电力设备受益于全球电网投资上行及AIDC基建需求，电池与电网设备出口在非美地区获得有力支撑。机械设备方面，专用设备受益于AI基建，通用设备出口维持高增，工程机械与自动化设备在海外市场需求驱动下实现结构性修复。

低估值边际改善：化学制药受益于创新药政策支持及BD出海加速，盈利验证期到来；农林牧渔受气候扰动及产能出清影响，种植链与养殖业价格中枢有望上移；煤炭板块供给收缩支撑煤价，高股息属性在震荡市中具备防御价值。

报告建议淡化总量判断，聚焦分子端盈利兑现，重点关注电子、电力设备、机械设备、化学制药、农林牧渔及煤炭等细分领域，以平衡科技波动并捕捉业绩增长机会。