电力设备与新能源行业电网板块26H1业绩总结：把握设备出海主线，关注国内边际修复.pdf

全球电网投资加速与AI算力需求爆发共同驱动电力设备行业高景气。2026年上半年，电网板块重点公司营收同比增长15%，归母净利润同比微增1%，二季度盈利环比修复。细分环节中，低压电器与通用装置韧性较强，中压设备与电表受低价订单影响承压但价格已现回暖迹象，高压设备随交付推进盈利有望提升。营运方面，周转效率改善，高压设备因订单饱满备货增加。资本开支持续向高压环节倾斜。

出海方面，全球电网投资增速提升，美国因电网老化及算力需求大幅上调资本开支，但本土产能瓶颈导致变压器等设备高度依赖进口。尽管面临行政令等地缘扰动，国内企业凭借产能优势及海外布局，出口数据持续高增，变压器及高压开关出口金额大幅增长。国际龙头业绩强劲并上调指引，印证行业高景气。

国内方面，电网投资持续高增，特高压招标提速，金额超往年同期。配网受智算中心驱动迎来扩容改造，招标单价回升；电表新标准推动价格修复，预计三季度起盈利改善。头部企业在国网招标中份额领先。投资建议聚焦电力变压器出海、AIDC供电技术变革及国内预期修复三条主线。