纺织服饰行业：品牌零售行业稳健增长，代工行业表现承压.pdf

全球运动鞋服市场在2026年上半年呈现出显著的产业链分化特征，下游品牌零售端凭借内需韧性与品牌优势实现稳健增长，而上游代工制造端则受外需疲软与成本波动双重挤压，业绩表现承压。

品牌零售端稳健增长

2026年上半年，运动鞋服品牌零售行业实现营业收入同比增长，归母净利润增速显著高于营收增速。毛利率受益于高毛利品牌占比提升及成本优化而改善，销售费用率虽因营销投入增加略有上升，但管理费用率下降。营运方面，存货周转天数小幅增加，应收账款周转效率保持稳定，整体运营健康。

代工制造端业绩承压

同期，运动鞋服代工行业营收同比减少，归母净利润大幅下滑。主要受部分海外客户调整期下单谨慎、原材料价格波动、人民币汇率升值导致汇兑损失以及刚性费用影响。毛利率出现较大幅度下降，存货与应收账款周转天数均有所增加，反映出供应链压力。

未来展望与建议

展望2026年三季度，品牌零售端有望在低基数、天气恢复正常、中秋节日效应及亚运会赛事催化下实现弱复苏。代工行业则预计随外需回暖、关税政策明朗化及原材料涨价时滞体现，业绩环比改善。建议关注具备核心竞争力的品牌龙头及客户结构优化的代工企业。